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花旗封神：簡直徹底預判特朗普關稅稅率（陳述全文）

liukang20245個月前 (04-18)正能量吃瓜959

　　來歷：人文經濟書院

　　花旗銀行亞洲買賣戰略主管穆罕默德?阿帕巴伊（Mohammed Apabhai）的一篇陳述在上周四傳奇般預判了特朗普的對等關稅稅率，可謂一文封神。以下為陳述全文。

　　陳述全文分三部分，

　　榜首部分：提出了一個剖析特朗普總統決議方案進程的結構。

　　第二部分：指出了買賣戰的要害點和最重要戰場。

　　第三部分：剖析美國關稅方針的6個方針，并提出6種關稅稅率假定/場景。

　　榜首部分

　　在特朗普總統估計于4月2日宣告關稅辦法之前，咱們評論了或許的效果，并提出了一個剖析特朗普總統決議方案進程的結構。

　　假定兩個人在玩一個游戲————A得到了100美元，但有必要與 B 共享。A提出給 B 多少錢的提議，B能夠挑選承受或回絕。假如 B 承受提議，兩邊將按約好金額獲得錢；假如B 回絕，則兩邊都得不到任何錢。A應該提出多少金額的提議？

　　這個問題的答案在數學中是個風趣的問題————經濟學最精彩的部分永遠是數學。乍一看，好像“公正”的提議應該是五五分紅。直到意識到 B 方一無一切時，即便1 美元的提議也比他開端的狀況要好。納什均衡的最優解是A 方提出盡或許小的金額。但是，假如 B方知道A 方將帶走大部分錢，不公正感或許促進 B 方回絕提議，由于他了解自己給 A方形成的丟失更大。

　　這一“最后通牒問題”是一個引人入勝的研討范疇，其使用規劃廣泛，包含穩妥索賠、薪酬商洽，以及對咱們而言最重要的買賣戰。穩妥公司一般供給索賠金額的約 11%，這依靠于索賠人對經濟救助的火急需求、期望問題趕快處理的心思，以及穩妥公司本身的財務實力來壓低報價。在某些功效條件下能夠證明，A方供給且 B 方以為可承受的最優金額是30美元。低于30美元的報價往往會被回絕，由于它會引發不滿情緒。

　　咱們在全球規劃內對成百上千的觀眾重復了這一試驗（在到達買賣時不得不送出很多金錢），各國及各工作間的差異明顯。尤其是馬來西亞的觀眾更樂意到達公正買賣，而醫療工作者也傾向于供給50%的分紅。律師集體一般供給約 30%，金融從業者則傾向于低于 30%（常常缺乏10%），且隨后好像遭受最高比例的回絕買賣狀況。

　　在中美買賣爭端的布景下調查這一現象較為風趣。當咱們審視兩邊買賣比例時，發現自全球金融危機（GFC）以來，美國的比例均勻僅為 21.1%，這引發了不公正感。

　　2019 年美中到達的買賣協定旨在糾正這一失衡。但是該協議明顯未能見效——特朗普總統離任時，美國在兩邊買賣中的比例僅從2018年的18.2%增至 2020年的22.4%；而到拜登總統離任時，這一比例也僅升至 24.5%。兩邊買賣的低占比令美國心生不滿。

　　奧巴馬、特朗普和拜登政府在按捺買賣逆差和添加美國兩邊買賣比例方面的記載好壞參半。從統計數據來看，這幾屆政府之間好像沒有太大不同。

　　特朗普總統對這個問題的回應是引進關稅。人們常常以為特朗普總統說到的數字是隨意的————他只是為設定的關稅稅率提出一些適當隨機的數字。但有依據標明，狀況或許并非如此，這些舉動背面或許有一個方案。

　　上一年，美國從我國進口了4296 億美元產品，僅出口了 1397億美元，兩邊買賣總額達5693 億美元，買賣逆差為 2899億美元。值得重視的不只是加征關稅會帶來多少收入————在此情境下，關稅被視為一種美國稅收，部分將由我國出口商承當（2019 年他們被逼經過削減贏利來消化關稅），部分由顧客承當。現在尚不清楚新一輪關稅的擔負將落在誰身上。

　　現在，假如咱們調查包含關稅在內的“全體”買賣平衡，就能開端看清正在發生的狀況。要徹底消除與我國的買賣逆差，美國需對一切我國出口產品征收67.5%的關稅————且我國不施行報復性關稅。特朗普總統曾要挾每月遞加10%的關稅，最高可達70%（鏈接），剩下部分或許用于抵消我國的反制辦法。這一數字正是消除美國對華買賣逆差所需的水平。

　　特朗普總統于2月 1 日依據第 14195號行政命令宣告對一切我國產品加征10%關稅，該方針適用于一切我國進口產品。10%的關稅使美國在兩邊買賣中的比例從 24.5%從頭平衡至29.8%，略低于納什均衡所以為的“最低可承受”水平30%。迄今為止，我國的報復辦法均勻對約200億美元產品加征12.5%關稅，使美國在兩邊買賣中的比例到達29.7%。我國加征的少數關稅簡直不值得，但低于30%意味著引起美國的報復。現在美國在兩邊買賣中的比例為 29.7%，這依然不行————不滿情緒仍在繼續。

　　正是出于這一原因，下一輪將一切我國進口產品的關稅進步到20%的舉動并不令人意外。現在美國兩邊買賣的34.4%處于最低可承受區間，但考慮到曩昔的不平衡前史及其繼續時間，以及特朗普總統當時的預期功效函數，這一比例不太或許令人滿意。

　　美國很或許對我國產品征收近 70%的關稅以消除買賣逆差————這將為發動買賣商洽供給一個杰出的起點。實踐到達的協議點將取決于中美兩國領導層各自的功效函數。迄今為止，美國好像比我國更巴望到達協議，即便是一個“糟糕”的協議。從這個視點看，拜登在兩邊買賣上的做法在某種程度上更為（雖然不徹底）優化。

　　調查美國與其他一些買賣同伴的聯絡也很有啟示，這些國家與美國存在巨額買賣逆差。

　　在十大赤字國家中，與墨西哥和加拿大的買賣比較其他國家更為平衡。

　　調查為從頭平衡買賣聯絡所需對各國征收的關稅比例也頗具啟示性。能夠證明，從頭平衡買賣所需的關稅比例等于美國買賣逆差除以進口額。

　　要徹底從頭平衡這一聯絡，需對墨西哥征收34%的關稅（假定其不施行報復性關稅），對加拿大征收15.3%的關稅。若墨西哥不采納報復辦法，美國對墨25%的關稅將使美方占有兩邊買賣額的47.6%；對加相同稅率下，這一比例升至 52.3%。若將北美自貿區視為全體，25%的關稅將使美國在兩邊買賣中的比例回升至 49.8%。因而，該結構可合理推估美國對各買賣同伴的關稅終究或許升至何種水平。

　　除我國 67.5%的關稅外，咱們估計臺灣地區將面對63.6%的關稅，印度52.2%，韓國50.2%，日本46.2%————報復辦法將導致美國關稅上調，以企圖康復平衡。

　　如此規劃的關稅假如全額征收，在不考慮國際買賣下降的狀況下，將籌措1.3萬億美元。這適當于2025 年美國估計財務赤字2.5萬億美元的一半以上————條件是這些關稅能夠成功施行。

　　調查到達最低 30%可承受區域所需的關稅水平也頗具啟示性，這或可作為買賣商洽的根底。但是，咱們有必要提示，現階段美國好像只尋求徹底消除買賣逆差，而非其他方針。特朗普政府有或許到達買賣協議，尤其是考慮到特朗普總統好像亟需一項協議，不管其條件多晦氣————現在雖未至此地步，但若商場動搖明顯影響其功效曲線，大都國家或可經過商洽撤銷關稅。協議終將到達————雖非現在，但在適宜的商場條件下定會完成。

　　除我國外，越南和我國臺灣好像對關稅尤為靈敏。

　　買賣戰的影響在于削減兩邊買賣。特朗普總統首個任期內迸發的買賣戰導致兩邊買賣額下降15.8%。估計本輪買賣戰將更為劇烈，或許使兩邊買賣減縮25%，其間我國及其他美國買賣同伴國將首戰之地。在前次買賣戰中，我國對美出口下降16.8%，而美國對華出口僅下降11.4%。

　　這能夠經過魯賓斯坦議價的視角來剖析，這是一種帶有推遲本錢的替換出價議價簡略博弈。與咱們的最后通牒博弈相似，100美元將在兩位玩家之間分配，但假如提議被回絕，則需付出財務賞罰，100美元會降至某個較低值，直至終究歸零。跟著買賣戰的演化，咱們將更具體地評論這一點。只需闡明，魯賓斯坦1982年的論文標明，的確存在一個最優解。

　　那么關稅會起效果嗎？要了解這一點，咱們需求玩另一個游戲。你是樂意花5 美元買一塊價值 10美元的巧克力，仍是免費得到一塊價值3 美元的巧克力？明顯，10美元的巧克力供給了更高的經濟價值，但不管是理論上仍是試驗上都能夠證明，大約81.6%的人會挑選3美元的巧克力————這與“免費理論”有關，該理論對從醫療服務到廣告鼓舞等方方面面都有影響。

　　咱們的功效函數在需求為某物付費時就會發生變化———假如某物是免費的，那么具有與否對咱們來說并無不同；而假如它未來或許有用，咱們好像更傾向于具有它。這或許解說了為什么美國和西方大大都家庭堆滿了廉價卻簡直無用、但某天或許派上用場的我國產品？我國將這些產品定價在“零邊沿功效價值”上，顧客對具有與否無所謂————他們樂于付出最低金額，以防萬一哪天能用上。

　　為了讓他們遠離這些并中止購買這些“無用”產品，需求做的是將顧客付出的本錢進步到“零邊沿功效價值”以上。這或許是關稅所能起到的效果。

　　要調查這一現象的實踐比方，咱們能夠看看食物糟蹋狀況。當食物相關于可支配收入既廉價又滿意時（如烏克蘭抵觸前的狀況），食物糟蹋相對較高。2022年食物價格急劇上漲導致食物糟蹋削減，由于顧客不再無不同購買不需求的食物，而是愈加審慎地進行收購。從結構上看，削減買賣逆差的僅有長時間途徑好像是改動美國顧客的開銷形式————而關稅能夠經過進步價格在這方面發揮效果。

　　當然，問題在于徹底消除買賣逆差是否可取。許多出口國積累了很多的美元儲藏，這些儲藏被從頭用于購買國債，然后按捺了收益率的上升。消除買賣逆差將削減這些儲藏，導致債券收益率和美元進一步走高。咱們將在未來的文章中評論消除買賣逆差對債券收益率的影響。

　　鄙人一篇文章中，咱們將評論關稅對錢銀商場和通脹的影響，并提出買賣戰怎么或許制勝，一起評論是否存在一個各方都能承受的最優處理方案。

　　第二部分

　　在最近的一篇文章中，咱們展現了特朗普總統的關稅率并非隨機或偶爾，而是好像經過核算以補償美國的買賣赤字。

　　咱們展現了特朗普總統要挾對加拿大和墨西哥征收的25%關稅怎么康復與北美自在買賣協定（NAFTA）買賣區的平衡，而對我國征收70%關稅將康復與我國的聯絡平衡。以這些效果為模板，咱們能夠核算特朗普總統或許對其他美國買賣同伴宣告的預期關稅。這些包含對一切歐盟進口征收40%關稅，對來自德國、日本、韓國和印度的產品征收50%關稅，以及對來自臺灣的進口征收最高65%關稅。

　　特朗普總統估計將在4 月2 日宣告對首要買賣同伴的“對等關稅”，加拿大估計將在同一天對價值1070億美元的美國產品征收關稅，這占到一切對加拿大出口的美國產品的三分之一以上。加拿大的報復辦法或許會引發美國更高的關稅。這好像是加拿大方面過錯的舉動方向———或許更好的回應是“鼓舞”錢銀價值降低。

　　2018-2020年與我國的買賣戰的比方供給了一些關于怎么在買賣戰中“記分”的見地。到2019年5月，美國對價值2500億美元的我國進口產品征收了25%的關稅，添加了約625億美元。我國以對價值500億美元的美國出口征收25%的關稅和對價值600億美元的出口征收10%的關稅進行報復，添加了總計176億美元。我國還將其錢銀價值降低8%，使一切出口廉價了454億美元，導致美國的總“本錢”到達629億美元，有用中和了美國的關稅。

　　錢銀動搖在買賣戰剖析中扮演著重要人物。自9月中旬特朗普總統在美國推舉中搶先以來，加元對美元價值降低了 6.6%，但這與美元在最近歐元加強之前對其他買賣同伴的強勢相符。錢銀報復或許剛剛開端，大規劃的美國關稅或許導致美元明顯反彈。

　　關于辦理錢銀，如在亞洲看到的那些，關稅與美元強勢之間的聯絡更簡單看出。關稅削減兩邊買賣以及買賣逆差。沒有逆差，對立國家（比方我國）購買的國債會削減，然后導致儲藏削減，因而該錢銀的脆弱性添加。

　　在征收關稅后，美國與加拿大的兩邊買賣將占50.7%-這種不平衡能夠經過加元價值降低3.1%來處理。僅經過價值降低來康復原有的買賣平衡將需求加元價值降低23.1%，這一舉動或許會帶來通貨膨脹的影響。因而，各國不該憂慮買賣赤字和關稅，而應經過價值降低本國錢銀來優化本身的通貨膨脹遠景。買賣戰將不行避免地在錢銀商場上打開。

　　在曩昔的幾年里，咱們將通貨膨脹視為一種錢銀，而不是錢銀現象。在烏克蘭戰役之后，美國和歐洲的通貨膨脹高，而我國和日本的通貨膨脹低，明顯美元和歐元有必要走強，而人民幣和日元有必要走弱———問題是走強和走弱的起伏是多少？

　　這個問題的處理方案是經過一個博弈論問題來給出的，咱們企圖優化全球中央銀行的“美好函數”。

　　經過改動這些初始條件，咱們還能夠測驗處理不同的情形。咱們在幾年條件出并處理了這個問題，從那時起，這個結構在了解外匯和盈虧平衡通脹商場方面十分有用。

　　該結構在猜測美國盈虧平衡通脹的方向上也適當精確。現在，咱們看到外匯隱含盈虧平衡與商場買賣之間存在約98個基點的差異，這能夠歸因于商場對關稅的預期影響。

　　美國需求將錢銀商場調整到什么水平，以使美國1年期的盈虧平衡回落到1%。答案鄙人面的表格中給出，該表格來自博弈論問題的處理方案，因其呈現的不同情形而值得研討。

　　為了將非關稅通脹降低到1%，以到達美聯儲2%的通脹方針，美國需求日元全面走強以及美元走強，將EURUSD拉回到平價——這一般與危險躲避相關。這在左邊第三列標記為“USA”的當地顯現出來。這也將導致 USDCNY 適度跌落至約7.44。EURJPY 將跌落逾越13%，降至剛剛逾越141，回到自2023 年 4月以來未見的水平。日元套利買賣的免除，隨同USDJPY 回落至140.83，或許會觸發日元套利的再次免除。假如錢銀商場沒有移動到這些水平，美聯儲的通脹方針將被逾越，并或許觸發加息。這也會導致日本通脹下降，但會導致我國進入再通脹周期。

　　但是，美元在EURUSD平價上的過度強勢，加上人民幣的疲軟，或許會導致美國的通貨緊縮，但會導致我國的再通貨膨脹-這一點在右側的四列中顯現出來。好像美國通脹的效果不會在華盛頓決議，而是由北京決議，取決于其怎么挑選應對特朗普的關稅。

　　表中的各種情形也值得考慮-它顯現出沒有任何錢銀商場的水平能夠一起完成每個中央銀行的通脹方針。總是有一些中央銀行面對通脹問題，而另一些則面對通縮問題。問題在于參與者是否期望以協作或競賽的方法行事。看起來美國或許期望最大化自己的美好函數并采納競賽行為。估計其他三個買賣同伴，即歐盟、我國和日本之間的協作將是最小的。

　　要最大化全球美好，美國的非關稅通脹將降入通貨緊縮范疇。

　　假如亞洲（我國和日本）要設定自己的通脹方針，這將需求美元的明顯增值，這將導致美國呈現通貨緊縮。除美國以外的國際列顯現了其他國家怎么“聯合”對立美國并迫使美國進入通貨緊縮——這兩種情形都需求USDCNH降至8鄰近。這將導致我國從頭通脹。

　　買賣戰的要害好像在于北京。假如人民幣價值降低并迫使美國進入通貨緊縮，買賣戰將由美國輸掉，商場或許會迫使特朗普總統回到商洽桌上，聯邦儲藏體系從頭引進量化寬松。

　　但是，北京挑選自動價值降低的或許性仍較低，背面的邏輯是對“儲藏錢銀有必要強勢”的一種近乎過錯的途徑依靠。假如我國不挑選自動價值降低，或許將在原本可完成的有限成功中“反勝為敗”。

　　錢銀價值降低作為對關稅的反響將為兩邊供給一個潛在的最佳處理方案。美國將獲得關稅收入，但我國、日本和歐盟在錢銀價值降低的狀況下不會感遭到明顯的經濟影響。買賣逆差將縮小，但對買賣同伴的經濟影響將有限。這為商洽處理方案供給了一個潛在的時機窗口。

　　這種規劃的錢銀變化對美國股市的影響簡直能夠肯定是負面的。美元兌日元升至140.83時，日經指數將跌落至32300，歐元兌美元到達平價時，恒生指數或許會跌落至 16000。規范普爾 500 指數將挨近5200。

　　很或許是錢銀、股票和債券商場將促進方針制定者坐到商洽桌前。咱們現在間隔這一點還有很長的路要走。錢銀價值降低過度將導致通貨膨脹或通貨緊縮，這將約束方針的調整。

　　買賣戰是能夠贏的，但對美國來說需求征收關稅，并使美元價值降低，這與經濟學的主張相悖。關于首要買賣同伴來說，他們需求反擊，不只是經過報復性關稅（雖然這能夠發揮效果），而是經過錢銀價值降低。

　　第三部分

　　在曩昔幾天，媒體報道暗示特朗普總統在關稅方面有多種不同的挑選。假定這都是一種商洽戰略，企圖為美國公司爭奪更好的買賣條件，那么總統最合理的做法是開端“強硬反擊”，施加最大壓力，然后以此為根底開端商洽。咱們之前曾主張，有依據標明特朗普總統的方針是消除買賣赤字，并核算出完成該方針所需的關稅率。

　　對每個國家獨自征收關稅或許是一個繁瑣的進程，因而或許會施行對一切或大大都買賣同伴的一致關稅簡化準則。

　　佛羅里達州特別推舉的效果或許會引起國會共和黨人的一些憂慮，但總體上被以為不太或許阻止特朗普總統完成他的關稅方針。假如在總統推舉人團中重復呈現這樣的動搖，將導致民主黨以457-81取勝，民主黨贏得現在“安全”的共和黨州，如蒙大拿州、印第安納州和德克薩斯州。

　　美國在這場買賣戰中的方針是什么或應該是什么？

　　1．從頭平衡兩邊買賣，以便美國在商洽后的兩邊買賣比例至少為30%，這是依據咱們的博弈論終究剖析所要求的。任何低于30%的兩邊買賣比例都或許導致美國從頭發生不滿情緒。

　　2．關稅大幅削減或消除買賣赤字，使得美國在兩邊買賣中的比例至少到達50%。

　　3．從關稅中籌措滿意的資金，以大幅削減財務赤字。抱負狀況下，關稅應籌措滿意的資金，將財務赤字降低到3%以下，以契合美國財務部長貝桑特的方針。

　　4．進步進口產品的價格，使其高于具有與不具有之間的邊沿無差異點。我國好像在邊沿無差異點上出售產品，以便美國和西方顧客會購買它們——以防萬一。

　　5．關稅有必要滿意高，以至于買賣同伴不能只是經過價值降低來脫節關稅并康復現狀。關稅有必要滿意高，以至于報復性價值降低會導致買賣同伴呈現通貨膨脹問題。關稅還有必要滿意高，以至于報復性關稅對買賣同伴形成更大的損傷。

　　6．關稅有必要滿意高，以便留出商洽的空間。美國不能從其最低可承受點開端，并期望從那里成功進行商洽。

　　現在，美國的買賣逆差為1.3萬億美元，進口額為 2.8萬億美元，簡直是1.5萬億美元出口額的兩倍。2024年的財務赤字為 2.2萬億美元，估計在2025年將上升至2.5萬億美元。方針有必要是削減或消除買賣逆差，并大幅削減財務赤字。這兩者都支撐進步關稅。

　　場景1：全面征收45%的關稅，對我國征收70%的關稅。這將是最大壓力點，由于它將徹底消除買賣赤字并添加近1.4萬億美元。咱們現在能夠將其與咱們的方針函數進行比較。

　　這種狀況還將消除與包含我國、歐盟、墨西哥和加拿大在內的國家的買賣赤字。它也逾越了與一切買賣同伴的30%的最低兩邊買賣。僅來自這四個國家的買賣順差將到達2260億美元，而其他國家的買賣赤字將繼續存在，但水平會低得多。全體買賣順差將為750億美元。該情形滿意方針1、2、3、4、5和6。

　　咱們將此視為一個十分有利于美元（和日元）的事情，由于這將消除買賣赤字并將財務債款削減55%，使財務赤字占GDP的比例從6.6%降至更可繼續的2.9%，到達美國財務部長貝森特設定的3%財務赤字占GDP的方針。在這種狀況下，咱們估計美元和美國國債將上漲，但股票和信譽商場將因對全球增加影響的憂慮而跌落。

　　情形2：對我國征收70%的關稅，對歐盟和德國征收45%的關稅，對其他首要買賣同伴征收25%的關稅。特朗普先生以為，歐洲國家征收的20%增值稅是一種關稅，雖然它相同適用于在歐盟和其他當地出產的產品。這個情形將帶來大約1萬億美元的關稅收入，買賣赤字為2500億美元。大部分關稅將來自我國和歐盟，雖然墨西哥和加拿大也將各付出約1000億美元。這使得財務赤字占GDP的3.9%。

　　這種狀況對日本、韓國、臺灣和印度等亞洲國家來說將是適當活躍的，這些國家將與美國堅持（削減的）買賣順差，但美國與我國、歐盟和加拿大的買賣逆差將轉為順差。這契合方針2、3、4、5和6。與某些買賣同伴的兩邊買賣最低30%的方針未能完成。

　　情形3：對我國征收70%的關稅，對國際其他地區征收25%的關稅。這將帶來9000億美元的關稅收入，使買賣赤字略高于4000億美元。這將使財務赤字占GDP 的4.2%。

　　這將使美國在與一切買賣同伴的買賣中（削減）買賣赤字，除了我國和加拿大。關于鷹派的特朗普先生來說，這種狀況或許不會遭到歡迎，由于這使美國在與一切買賣同伴的買賣中都處于買賣赤字狀況，除了我國和加拿大，而且仍將留下適當可觀的買賣赤字。特朗普先生對與我國、歐盟和北美自在買賣協定的買賣赤字特別直抒己見。這僅契合方針3、4和5。

　　情形4：全面征收25%的關稅。這將籌措7090億美元，處于白宮參謀皮特·納瓦羅主張的6000億至7000億美元規劃的上限。咱們將此情形視為經過商洽到達的效果，終究的方針，而不是評論的起點。這個情形依然使美國面對6000億美元的買賣赤字，僅籌措7090億美元，而實踐上能夠籌措更多資金用于開銷或減稅。財務赤字仍將占GDP的4.7%，低于現在預期的6.6%。

　　這也將導致美國與除加拿大以外的一切買賣同伴都呈現買賣赤字，使特朗普先生面對政治指控，稱他的買賣戰沒有獲得任何效果，而且除了加拿大之外，乃至未能消除買賣赤字。這僅契合方針4，是一個次優效果。

　　（情形5：）低于25%的關稅情形乃至更不抱負。

　　15%的關稅僅能帶來4250億美元的收入，留下了8840億美元的巨額買賣赤字。財務赤字將維持在不行辦理的GDP的5.5%。

　　（情形6：）在這種15%的遍及關稅狀況下。

　　與我國的買賣赤字仍將為2250億美元，約與2009年相等，美國在兩邊買賣中的比例將為32.2%，僅略高于咱們《最后通牒游戲》剖析所主張的美國可承受的最低30%（鏈接）。這簡直沒有留下商洽的地步，因而不是買賣商洽的杰出局面。美國在任何首要買賣同伴中都不會有買賣順差，包含加拿大，而且對一些買賣同伴仍會有不滿情緒。咱們以為這是一個負面的美元情形，由于這意味著特朗普政府打亂了其買賣同伴，但簡直沒有獲得任何效果。這種15%的關稅情形并未滿意任何方針。

　　雖然商場好像越來越將15%的全面關稅公告歸入定價，但咱們以為這并不是最佳挑選，或許以為這是買賣商洽中的一個過錯。假如特朗普政府真的打算在買賣戰中奮斗并取勝，那么需求以征收對等關稅作為商洽的起點。

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